前言
我國(guo)的(de)(de)生(sheng)(sheng)(sheng)豬(zhu)(zhu)(zhu)期(qi)(qi)(qi)貨(huo)可(ke)謂(wei)是(shi)千呼萬喚始出(chu)來！早在12年(nian)(nian)前國(guo)務(wu)院出(chu)臺(tai)的(de)(de)《關于2009年(nian)(nian)促進(jin)農業(ye)穩定發展農民持(chi)續增(zeng)收的(de)(de)若(ruo)干意見》中就強調了“采取(qu)市(shi)場預(yu)警、儲備調節、增(zeng)加險種和期(qi)(qi)(qi)貨(huo)交(jiao)(jiao)(jiao)易等措(cuo)施，穩定發展生(sheng)(sheng)(sheng)豬(zhu)(zhu)(zhu)產(chan)業(ye)——選(xuan)擇適(shi)當時機(ji)退出(chu)生(sheng)(sheng)(sheng)豬(zhu)(zhu)(zhu)期(qi)(qi)(qi)貨(huo)交(jiao)(jiao)(jiao)易”；而大(da)連(lian)商品(pin)交(jiao)(jiao)(jiao)易所(suo)早在2007年(nian)(nian)就制定了《大(da)連(lian)商品(pin)交(jiao)(jiao)(jiao)易所(suo)生(sheng)(sheng)(sheng)豬(zhu)(zhu)(zhu)期(qi)(qi)(qi)貨(huo)合約（討(tao)論稿(gao)）》；2018年(nian)(nian)2月(yue)，證(zheng)監會正式批(pi)復大(da)連(lian)商品(pin)交(jiao)(jiao)(jiao)易所(suo)生(sheng)(sheng)(sheng)豬(zhu)(zhu)(zhu)期(qi)(qi)(qi)貨(huo)立項申(shen)請；2020年(nian)(nian)4月(yue)，證(zheng)監會正式批(pi)準大(da)商所(suo)開(kai)展生(sheng)(sheng)(sheng)豬(zhu)(zhu)(zhu)期(qi)(qi)(qi)貨(huo)交(jiao)(jiao)(jiao)易。這無疑(yi)是(shi)我國(guo)生(sheng)(sheng)(sheng)豬(zhu)(zhu)(zhu)產(chan)業(ye)，乃至金融期(qi)(qi)(qi)貨(huo)行業(ye)的(de)(de)一個里程碑式的(de)(de)事件。
一、我國的期貨市(shi)場
1990年(nian)10月，鄭州(zhou)商(shang)品(pin)交(jiao)(jiao)易所(suo)宣布成(cheng)立，成(cheng)為了中國第 一個期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)貨(huo)交(jiao)(jiao)易所(suo)。經(jing)過(guo)20年(nian)的實踐和(he)發(fa)(fa)展(zhan)，我(wo)國已(yi)經(jing)擁有了鄭州(zhou)商(shang)品(pin)、大(da)(da)(da)連商(shang)品(pin)、上海期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)貨(huo)、中國金(jin)(jin)融4家期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)貨(huo)交(jiao)(jiao)易所(suo)。其中上期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)所(suo)主營黃金(jin)(jin)、銅、鋁、鋅、天(tian)然橡膠和(he)燃(ran)料油(you)；鄭商(shang)所(suo)主營小麥、棉花(hua)、白沙糖(tang)、綠(lv)豆(dou)、PTA、菜籽油(you)；大(da)(da)(da)商(shang)所(suo)主營豆(dou)粕、玉米、大(da)(da)(da)豆(dou)、豆(dou)油(you)、棕稠油(you)、聚乙烯；中金(jin)(jin)所(suo)主營滬深300指數(shu)期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)貨(huo)等金(jin)(jin)融衍生產品(pin)交(jiao)(jiao)易。截止(zhi)2019年(nian)，我(wo)國期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)貨(huo)、期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)權產品(pin)已(yi)經(jing)達到了68種，而美國的期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)貨(huo)市(shi)場經(jing)過(guo)100多年(nian)的發(fa)(fa)展(zhan)，如今的期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)貨(huo)產品(pin)高(gao)達數(shu)百種，芝加(jia)哥商(shang)品(pin)期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)貨(huo)交(jiao)(jiao)易所(suo)（CBOT）也成(cheng)為了全球農產品(pin)交(jiao)(jiao)易的風向標。以我(wo)國目(mu)前的經(jing)濟(ji)增速、經(jing)濟(ji)容量和(he)產業規(gui)模(mo)而言，我(wo)國期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)貨(huo)市(shi)場還(huan)有很大(da)(da)(da)的發(fa)(fa)展(zhan)空(kong)間。
二、農(nong)產品期貨的調(diao)控作(zuo)用
由于(yu)農業生(sheng)產(chan)(chan)(chan)的(de)(de)經營單元數(shu)量(liang)龐(pang)大且分散，并具(ju)有(you)(you)明顯的(de)(de)周(zhou)期(qi)(qi)性，直接的(de)(de)調控行(xing)為不夠(gou)有(you)(you)效(xiao)。而通過(guo)(guo)期(qi)(qi)貨(huo)市場這個有(you)(you)效(xiao)的(de)(de)工具(ju)，政府可(ke)以(yi)通過(guo)(guo)各(ge)種(zhong)財(cai)政和(he)產(chan)(chan)(chan)業政策來對農業產(chan)(chan)(chan)業進行(xing)影(ying)響(xiang)。交易者(zhe)時刻(ke)關注著(zhu)市場上可(ke)以(yi)影(ying)響(xiang)價格(ge)的(de)(de)敏感政策和(he)信息，并把自己得到的(de)(de)消(xiao)(xiao)息有(you)(you)效(xiao)地消(xiao)(xiao)化(hua)在供(gong)求(qiu)關系和(he)價格(ge)變化(hua)之中(zhong)。再通過(guo)(guo)期(qi)(qi)貨(huo)價格(ge)來調節(jie)生(sheng)產(chan)(chan)(chan)和(he)需求(qiu)，促使(shi)各(ge)生(sheng)產(chan)(chan)(chan)要素(su)合理地進行(xing)配置，優化(hua)農業產(chan)(chan)(chan)業結構。生(sheng)產(chan)(chan)(chan)者(zhe)和(he)消(xiao)(xiao)費(fei)者(zhe)也可(ke)以(yi)通過(guo)(guo)影(ying)響(xiang)期(qi)(qi)貨(huo)價格(ge)波動背后(hou)(hou)的(de)(de)多方因(yin)素(su)而做出(chu)及時的(de)(de)生(sheng)產(chan)(chan)(chan)和(he)消(xiao)(xiao)費(fei)調整，保護自己的(de)(de)利益不受損(sun)失。這種(zhong)良(liang)好(hao)的(de)(de)市場機(ji)制，使(shi)得政府的(de)(de)調控不再盲(mang)目(mu)，并把事(shi)后(hou)(hou)的(de)(de)調控變為事(shi)前的(de)(de)主動影(ying)響(xiang)，有(you)(you)的(de)(de)放矢(shi)地制定(ding)相關政策。
三(san)、推出生豬期貨的意義
我國是世(shi)界(jie)最 大的生(sheng)(sheng)豬生(sheng)(sheng)產和(he)(he)消費國，年均出(chu)欄生(sheng)(sheng)豬約在6.5億頭(tou)左右，豬肉產量約為5600萬(wan)(wan)噸上(shang)下(xia)，占世(shi)界(jie)總產量的60%以上(shang)。從巨大的市場規模和(he)(he)超萬(wan)(wan)億元的交(jiao)(jiao)易額而言，我國生(sheng)(sheng)豬產業已經具備了(le)期貨交(jiao)(jiao)易的基礎(chu)條件。
目(mu)前我國的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)生豬(zhu)(zhu)(zhu)(zhu)產業(ye)仍存在(zai)著生產效率偏低、疫病頻發(fa)(fa)、規(gui)模(mo)(mo)化(hua)程(cheng)度低、品質標準不統一、價格周期(qi)波動(dong)劇烈、抗風(feng)險能力(li)低、導向性調(diao)控失靈等諸多問題；“豬(zhu)(zhu)(zhu)(zhu)賤傷農(nong)、豬(zhu)(zhu)(zhu)(zhu)貴傷民”的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)情況時有發(fa)(fa)生，而(er)(er)豬(zhu)(zhu)(zhu)(zhu)肉價格對(dui)(dui)CPI的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)影響(xiang)比(bi)例(li)接近10%，其價格的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)穩定對(dui)(dui)居民的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)幸福(fu)感，甚至國家的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)穩定都有著不可小(xiao)覷的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)作(zuo)用(yong)；而(er)(er)通(tong)過生豬(zhu)(zhu)(zhu)(zhu)期(qi)貨帶動(dong)市(shi)場的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)發(fa)(fa)展，就能從根本上改良整(zheng)個(ge)行業(ye)產業(ye)鏈的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)發(fa)(fa)展。政(zheng)府對(dui)(dui)政(zheng)策(ce)(ce)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)使用(yong)也(ye)將具備(bei)更多的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)判斷能力(li)，能更好地(di)通(tong)過政(zheng)策(ce)(ce)督導及資源調(diao)配，對(dui)(dui)整(zheng)個(ge)生豬(zhu)(zhu)(zhu)(zhu)市(shi)場進行科(ke)學的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)調(diao)節管控。例(li)如(ru)加(jia)強(qiang)(qiang)生豬(zhu)(zhu)(zhu)(zhu)疫病和(he)公共防御體(ti)系建(jian)設、實行強(qiang)(qiang)制的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)免(mian)費免(mian)疫、完(wan)善生豬(zhu)(zhu)(zhu)(zhu)防疫撲殺和(he)無害化(hua)處(chu)理、強(qiang)(qiang)化(hua)信貸和(he)保(bao)險對(dui)(dui)生豬(zhu)(zhu)(zhu)(zhu)生產的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)支持、建(jian)立規(gui)模(mo)(mo)養殖企(qi)業(ye)聯合體(ti)；而(er)(er)如(ru)收集和(he)發(fa)(fa)布生豬(zhu)(zhu)(zhu)(zhu)存欄、結構(gou)和(he)出(chu)欄數量等信息，加(jia)強(qiang)(qiang)生豬(zhu)(zhu)(zhu)(zhu)生產動(dong)態跟(gen)蹤監測分析(xi)預警以及價格監測等工作(zuo)將由市(shi)場機制自行催動(dong)完(wan)善。
同時，生豬期貨市(shi)場(chang)(chang)(chang)也將幫助(zhu)養殖(zhi)戶、屠(tu)宰(zai)場(chang)(chang)(chang)、貿易商(shang)以及(ji)生產(chan)商(shang)有效地判(pan)斷(duan)市(shi)場(chang)(chang)(chang)，判(pan)斷(duan)未來(lai)的(de)市(shi)場(chang)(chang)(chang)走勢(shi)，制定自己的(de)生產(chan)計劃，從而(er)規(gui)避市(shi)場(chang)(chang)(chang)價格波動的(de)風險，控制預期的(de)利潤。
此外，期貨市(shi)場(chang)作為(wei)金融市(shi)場(chang)的(de)一(yi)個(ge)重要(yao)組成(cheng)部分，容易幫助(zhu)一(yi)國(guo)市(shi)場(chang)形成(cheng)價格中心(xin)(xin)，擁有定(ding)(ding)(ding)(ding)價權(quan)利(li)等。期貨市(shi)場(chang)已成(cheng)為(wei)美(mei)國(guo)構建(jian)自己成(cheng)為(wei)世(shi)界(jie)金融中心(xin)(xin)的(de)一(yi)個(ge)重要(yao)組成(cheng)部分；近鄰韓國(guo)已經(jing)在2008年推出(chu)了生(sheng)(sheng)豬(zhu)期貨，逐漸(jian)有了一(yi)定(ding)(ding)(ding)(ding)的(de)定(ding)(ding)(ding)(ding)價影響(xiang)力(li)。對(dui)于我國(guo)這(zhe)樣一(yi)個(ge)生(sheng)(sheng)豬(zhu)產(chan)(chan)銷大國(guo)，生(sheng)(sheng)豬(zhu)產(chan)(chan)業對(dui)農業乃至國(guo)民經(jing)濟都(dou)具有重要(yao)的(de)影響(xiang)。隨著全球化(hua)的(de)發展(zhan)，如果不能(neng)將生(sheng)(sheng)豬(zhu)的(de)定(ding)(ding)(ding)(ding)價權(quan)留在國(guo)內，將會對(dui)整個(ge)產(chan)(chan)業帶來很(hen)大的(de)負面影響(xiang)。
四、生豬期貨在產業(ye)鏈(lian)中的作用(yong)
生(sheng)豬(zhu)期貨將為生(sheng)豬(zhu)市(shi)場(chang)提供很(hen)好的風險管(guan)理(li)工具，滿足了生(sheng)豬(zhu)養(yang)殖(zhi)、屠宰、加工企業(ye)應對市(shi)場(chang)價(jia)格波動風險的需求。為穩(wen)定生(sheng)豬(zhu)的生(sheng)產、儲運、加工和消費市(shi)場(chang)，提高(gao)生(sheng)豬(zhu)品(pin)質，促進生(sheng)豬(zhu)產業(ye)的專業(ye)化(hua)、標準化(hua)、現代化(hua)起到積極作用。
1、有(you)助于避免生豬價格大(da)幅波動
生豬(zhu)養(yang)殖者通過期貨市場的(de)(de)(de)操作對自(zi)己未來(lai)(lai)的(de)(de)(de)價(jia)格(ge)(ge)(ge)進行(xing)鎖(suo)定，有效地規避未來(lai)(lai)價(jia)格(ge)(ge)(ge)波動可(ke)能帶(dai)來(lai)(lai)的(de)(de)(de)風險(xian)；通過市場的(de)(de)(de)價(jia)格(ge)(ge)(ge)和(he)信息，養(yang)殖者可(ke)以合理地調整自(zi)己的(de)(de)(de)養(yang)殖規模，降(jiang)低生產(chan)(chan)經營的(de)(de)(de)盲目性，穩定自(zi)己的(de)(de)(de)營收(shou)狀況。上游的(de)(de)(de)飼料行(xing)業等，也可(ke)以根據(ju)期貨市場來(lai)(lai)判斷未來(lai)(lai)的(de)(de)(de)行(xing)業走向(xiang)，從而做(zuo)出自(zi)己的(de)(de)(de)生產(chan)(chan)判斷，降(jiang)低經營風險(xian)。下游的(de)(de)(de)生產(chan)(chan)商可(ke)以根據(ju)期貨市場的(de)(de)(de)走向(xiang)來(lai)(lai)進行(xing)套期保值規避未來(lai)(lai)采購風險(xian)，還可(ke)以通過價(jia)格(ge)(ge)(ge)信息確定生產(chan)(chan)的(de)(de)(de)規模，鎖(suo)定自(zi)己的(de)(de)(de)成本和(he)未來(lai)(lai)的(de)(de)(de)利潤。
2、促(cu)進生豬行業規模(mo)化發展
由于生豬期(qi)(qi)(qi)貨的(de)(de)價(jia)格(ge)發(fa)現和套期(qi)(qi)(qi)保(bao)(bao)值(zhi)的(de)(de)功能，使得一(yi)部分的(de)(de)養(yang)(yang)殖(zhi)戶和生產(chan)企(qi)業(ye)利(li)用(yong)期(qi)(qi)(qi)貨工具規避(bi)了(le)風(feng)險(xian)(xian)并擴大(da)飼養(yang)(yang)和生產(chan)規模，而(er)中(zhong)小型養(yang)(yang)殖(zhi)戶也(ye)通(tong)過(guo)訂單合同等形式(shi)與(yu)產(chan)業(ye)鏈中(zhong)的(de)(de)大(da)型企(qi)業(ye)鎖定自(zi)己未來(lai)(lai)的(de)(de)價(jia)格(ge)和產(chan)量，將自(zi)己的(de)(de)風(feng)險(xian)(xian)轉(zhuan)移到大(da)生產(chan)者身(shen)上；大(da)生產(chan)者則通(tong)過(guo)在期(qi)(qi)(qi)貨市場的(de)(de)套期(qi)(qi)(qi)保(bao)(bao)值(zhi)轉(zhuan)移自(zi)己和小生產(chan)者的(de)(de)風(feng)險(xian)(xian)來(lai)(lai)保(bao)(bao)證利(li)潤。另外生豬期(qi)(qi)(qi)貨的(de)(de)交(jiao)割需(xu)要標(biao)準化的(de)(de)產(chan)品，養(yang)(yang)殖(zhi)業(ye)主按照市場的(de)(de)要求(qiu)，向統(tong)一(yi)標(biao)準靠攏，從而(er)更好(hao)地促進農(nong)業(ye)標(biao)準化發(fa)展。
3、促(cu)使生豬(zhu)行(xing)業上下游企業的縱(zong)向整合(he)
產(chan)業(ye)鏈的(de)(de)上下游環節可以按照“商定”的(de)(de)合同(tong)價(jia)格(ge)來(lai)安排(pai)生產(chan)、調整(zheng)產(chan)量(liang)，加(jia)工(gong)者和(he)消(xiao)費者通(tong)(tong)過(guo)套期(qi)保值(zhi)也(ye)完成了風險的(de)(de)轉移。大(da)的(de)(de)生豬(zhu)養殖企(qi)業(ye)和(he)加(jia)工(gong)企(qi)業(ye)可以采用合同(tong)交(jiao)易來(lai)取代(dai)隨機公開(kai)市場(chang)交(jiao)易。大(da)規(gui)模的(de)(de)企(qi)業(ye)通(tong)(tong)過(guo)整(zheng)合行業(ye)中小規(gui)模企(qi)業(ye)來(lai)繼續擴大(da)自己的(de)(de)規(gui)模，規(gui)模的(de)(de)擴大(da)又促(cu)進(jin)了行業(ye)技術(shu)的(de)(de)進(jin)步，使得整(zheng)個行業(ye)向更良性化的(de)(de)方(fang)向發展。
對于期貨市(shi)(shi)場(chang)(chang)套期保值功能的(de)(de)體現(xian)，還需(xu)要(yao)大力吸(xi)納豬(zhu)肉產品加工企業(ye)，大型養殖場(chang)(chang)和(he)流通(tong)(tong)企業(ye)參與其(qi)中，使其(qi)成為生(sheng)豬(zhu)期貨市(shi)(shi)場(chang)(chang)最主(zhu)要(yao)的(de)(de)交(jiao)易主(zhu)體，以保證生(sheng)豬(zhu)期貨市(shi)(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)發(fa)(fa)展(zhan)和(he)推廣，使期貨真(zhen)的(de)(de)體現(xian)出避險和(he)發(fa)(fa)現(xian)價格的(de)(de)功能。生(sheng)豬(zhu)行(xing)業(ye)的(de)(de)龍頭企業(ye)和(he)大型企業(ye)利用(yong)期貨市(shi)(shi)場(chang)(chang)通(tong)(tong)過套期保值規避風險，而小(xiao)養殖戶通(tong)(tong)過合(he)同、合(he)作社(she)等利益結合(he)機制分(fen)享(xiang)大型企業(ye)利用(yong)期貨市(shi)(shi)場(chang)(chang)調控價格風險的(de)(de)收益。
五、生(sheng)豬期貨交易的標(biao)準
對于生豬期(qi)貨(huo)的(de)(de)(de)上市，要攻(gong)克的(de)(de)(de)難關是(shi)期(qi)貨(huo)合(he)約設(she)計，交(jiao)(jiao)易(yi)市場制(zhi)度設(she)計和法律(lv)法規的(de)(de)(de)制(zhi)定等(deng)。期(qi)貨(huo)合(he)約的(de)(de)(de)設(she)計包(bao)括了交(jiao)(jiao)易(yi)品種(zhong)、交(jiao)(jiao)易(yi)單位(wei)(wei)、報價單位(wei)(wei)、最(zui) 小變動(dong)價位(wei)(wei)、漲跌停幅度、合(he)約交(jiao)(jiao)割(ge)月份、交(jiao)(jiao)易(yi)時間(jian)、最(zui)后交(jiao)(jiao)割(ge)日、交(jiao)(jiao)割(ge)等(deng)級、交(jiao)(jiao)割(ge)地點、最(zui) 低交(jiao)(jiao)易(yi)保證金、交(jiao)(jiao)易(yi)手(shou)續(xu)費等(deng)。根據大連商品交(jiao)(jiao)易(yi)所提供的(de)(de)(de)信息(xi)，預(yu)計生豬期(qi)貨(huo)交(jiao)(jiao)易(yi)的(de)(de)(de)總體(ti)設(she)計方案和操作(zuo)標準如下：
質量標準要求：
1、外觀合格(ge)、無(wu)傷殘(can)、無(wu)疫病、無(wu)藥殘(can)
2、90kg ＜個體活體重＜140kg
3、個體活體背膘(biao)厚＜3.5cm，占(zhan)比不低于70%
4、出肉(rou)率：含(han)頭≥77%，不含(han)頭≥72%
六(liu)、四種交割方(fang)式
1、實(shi)物交割
期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)(chang)(chang)價格(ge)保險、風(feng)險規避的(de)市(shi)場(chang)(chang)(chang)功能(neng)得以實(shi)現的(de)前提條件就是實(shi)物交割，實(shi)物交割也將(jiang)期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)(chang)(chang)和(he)現貨(huo)市(shi)場(chang)(chang)(chang)緊密地聯系起(qi)來，使得期(qi)貨(huo)價格(ge)與現貨(huo)價格(ge)最終保持一致，使期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)(chang)(chang)真的(de)能(neng)夠實(shi)現市(shi)場(chang)(chang)(chang)供需對價格(ge)的(de)有效傳導。
我國(guo)地域遼(liao)闊，如(ru)果交(jiao)(jiao)易所采(cai)取統一(yi)的(de)在幾個特定(ding)地方(fang)的(de)交(jiao)(jiao)割(ge)庫(ku)來(lai)交(jiao)(jiao)割(ge)顯然是(shi)不現實(shi)的(de)。綜(zong)合(he)考慮對交(jiao)(jiao)割(ge)場(chang)所的(de)衛生(sheng)情況、防疫能力、庫(ku)存規模、交(jiao)(jiao)通便捷性、檢(jian)驗能力等條件的(de)要(yao)求，預計生(sheng)豬交(jiao)(jiao)割(ge)地點的(de)選(xuan)擇應(ying)是(shi)在交(jiao)(jiao)易所和有關部門的(de)統一(yi)安排(pai)下，選(xuan)擇指(zhi)定(ding)的(de)養殖場(chang)、屠(tu)宰(zai)場(chang)和生(sheng)產商的(de)倉庫(ku)來(lai)進行(xing)；并(bing)采(cai)取就近(jin)交(jiao)(jiao)割(ge)、隨到隨檢(jian)的(de)方(fang)法保證交(jiao)(jiao)割(ge)順利進行(xing)。
2、現金(jin)交割
現金(jin)交割，又稱價(jia)格(ge)結算(suan)，起源(yuan)與金(jin)融期(qi)貨(huo)中的指(zhi)數期(qi)貨(huo)。現金(jin)交割是(shi)指(zhi)在進行期(qi)貨(huo)到(dao)期(qi)未平倉合約(yue)交割時(shi)，以某一(yi)結算(suan)價(jia)格(ge)來計算(suan)未平倉合約(yue)交付(fu)的盈虧狀況(kuang)，并且以現金(jin)支付(fu)形式最終了結期(qi)貨(huo)交易(yi)合約(yue)的交付(fu)方(fang)式。
現金交割(ge)的(de)優點主要有(you)：有(you)利于減少逼(bi)倉，實物(wu)交割(ge)會(hui)產生多(duo)逼(bi)空的(de)情況。我(wo)們地(di)域廣泛，價格倉庫的(de)選擇，升貼水的(de)計算，異(yi)地(di)倉庫的(de)監控對(dui)實物(wu)交割(ge)都(dou)是(shi)一個巨大(da)的(de)挑戰，現金交割(ge)可有(you)效解(jie)決此問(wen)題；采用現金交割(ge)，有(you)更多(duo)的(de)投機(ji)交易者可以進(jin)入市場，增強期(qi)貨交易的(de)活躍程度。
但在中(zhong)國目(mu)前的(de)(de)市場狀況下，現金(jin)交割弊(bi)病(bing)較大，不利于(yu)(yu)生豬期(qi)貨的(de)(de)發(fa)展：首先，生豬價格現貨指數的(de)(de)編制操作難度較大。主要是(shi)因為樣(yang)本質(zhi)量(liang)差異(yi)較大且(qie)時(shi)點價位難于(yu)(yu)統一，給樣(yang)本的(de)(de)取樣(yang)和權重采(cai)用(yong)造成了(le)很大的(de)(de)困難。其次(ci)，采(cai)用(yong)現金(jin)交割不利于(yu)(yu)現貨交易商、加工(gong)商入市套保(bao)，市場中(zhong)將充斥大量(liang)的(de)(de)純投機者(zhe)，降低了(le)套期(qi)保(bao)值和行業規范的(de)(de)作用(yong)。
3、期貨轉現貨方(fang)式
當(dang)持有統一(yi)交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)割(ge)月份(fen)合約的(de)多空(kong)雙方(fang)之間達(da)成(cheng)現貨買賣協(xie)議后(hou)，變期貨部位(wei)為(wei)現貨部位(wei)的(de)交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)。期轉現方(fang)法(fa)是：達(da)成(cheng)協(xie)議的(de)雙方(fang)共同向交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)所(suo)提出申(shen)請(qing)，獲(huo)得(de)交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)所(suo)批準(zhun)后(hou)，分別將各自持倉(cang)(cang)按雙方(fang)商定的(de)平(ping)倉(cang)(cang)價(jia)格由(you)交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)所(suo)代為(wei)平(ping)倉(cang)(cang)。同時雙方(fang)按達(da)成(cheng)的(de)現貨買賣協(xie)議進行與期貨合約標的(de)物種類相同、數量相當(dang)的(de)現貨交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)換。
由于我國(guo)的(de)生豬養殖(zhi)地(di)域(yu)廣泛，消費市場(chang)分散(san)，市場(chang)參與者眾多(duo)，并且豬種的(de)指標(biao)、質量(liang)等等有(you)許多(duo)的(de)不同(tong)。期(qi)轉現的(de)交(jiao)(jiao)割方(fang)式盡可能(neng)貼近(jin)現貨貿易、流動習慣，較大限度地(di)滿足(zu)現貨商在交(jiao)(jiao)割時間、地(di)點、交(jiao)(jiao)易商品(pin)等方(fang)面的(de)需求。具(ju)有(you)交(jiao)(jiao)割成本低、交(jiao)(jiao)易靈活(huo)、資金利用率高(gao)的(de)優點；但也需要防范“空對空”的(de)喊價交(jiao)(jiao)易。
4、滾動交(jiao)割方式
當期貨(huo)交(jiao)(jiao)易進入交(jiao)(jiao)割月后，持(chi)有(you)交(jiao)(jiao)割月合約及(ji)標準(zhun)倉單(dan)的(de)(de)賣方可在交(jiao)(jiao)割月第 一(yi)(yi)個交(jiao)(jiao)易日至交(jiao)(jiao)割月最(zui)后交(jiao)(jiao)易日前一(yi)(yi)交(jiao)(jiao)易日的(de)(de)交(jiao)(jiao)易時間提出(chu)交(jiao)(jiao)割申(shen)請，并按(an)交(jiao)(jiao)易所(suo)規定(ding)程序(xu)完成 交(jiao)(jiao)割的(de)(de)交(jiao)(jiao)割方式(shi)。由交(jiao)(jiao)易所(suo)按(an)照“賣方優先(xian)”和“申(shen)報交(jiao)(jiao)割意向的(de)(de)買持(chi)倉優先(xian)，持(chi)倉時間最(zui) 長的(de)(de)買持(chi)倉優先(xian)”的(de)(de)原則，以配對日結算價來進行交(jiao)(jiao)割。
滾動交(jiao)(jiao)割(ge)方式(shi)與(yu)期轉(zhuan)現(xian)(xian)交(jiao)(jiao)割(ge)方式(shi)互為補(bu)(bu)充，能夠(gou)有效地補(bu)(bu)充和完善一般交(jiao)(jiao)割(ge)方式(shi)中集(ji)中交(jiao)(jiao)割(ge)方式(shi)的不足，更加符合(he)現(xian)(xian)貨(huo)貿(mao)易的運輸(shu)流通(tong)現(xian)(xian)狀。
七(qi)、對生豬期貨的疑慮
1、雖然我國(guo)的(de)生豬(zhu)養(yang)殖(zhi)規模巨大(da)，但是整個行業中有實力的(de)大(da)企業不(bu)夠多(duo)。目前豬(zhu)種(zhong)比較標準化(hua)，但養(yang)殖(zhi)業主(zhu)的(de)養(yang)殖(zhi)水平(ping)、飼養(yang)環境(jing)和(he)習慣等的(de)不(bu)同(tong)，使得生豬(zhu)和(he)肉品(pin)不(bu)夠標準化(hua)。
2、由于(yu)目前行業(ye)的整體(ti)(ti)經濟(ji)(ji)發(fa)展狀況，尚難(nan)形(xing)成(cheng)比較統一且權威的價格(ge)(ge)體(ti)(ti)系(xi)。如(ru)果市(shi)場(chang)分割嚴重(zhong)，經濟(ji)(ji)要素市(shi)場(chang)差別較大，造(zao)成(cheng)的現貨價格(ge)(ge)體(ti)(ti)系(xi)失真會對期(qi)貨市(shi)場(chang)價格(ge)(ge)產(chan)生較大的影響，無(wu)法有效地發(fa)揮價格(ge)(ge)發(fa)現的市(shi)場(chang)功能。
3、我國生豬(zhu)養殖的地(di)域跨度很大，且地(di)方保護(hu)主義(yi)盛行(xing)。因豬(zhu)價變動劇烈(lie)，養殖地(di)和消(xiao)費地(di)的政府訴(su)求(qiu)不同，而實(shi)施(shi)的非(fei)市場(chang)(chang)性行(xing)為，可能導致(zhi)市場(chang)(chang)機制(zhi)失靈。
4、多數(shu)(shu)養殖從(cong)業(ye)者很難接觸(chu)到生豬期(qi)貨(huo)產(chan)品。對于大企業(ye)而言，雖然(ran)從(cong)了解到熟練操(cao)期(qi)貨(huo)產(chan)品也仍然(ran)需要(yao)(yao)一個過程，但整體居(ju)于優勢(shi)地(di)位，可能(neng)會在一個時期(qi)內形(xing)成少數(shu)(shu)人群獲利(li)，多數(shu)(shu)人群買單的情況。我們既要(yao)(yao)理性地(di)接納國(guo)內外的資本投機者，依(yi)靠這(zhe)些投機行為(wei)發現(xian)價格(ge)，又要(yao)(yao)防止生豬期(qi)貨(huo)市(shi)場上的價格(ge)操(cao)縱(zong)行為(wei)，以免(mian)影響期(qi)貨(huo)市(shi)場的效用和公平性。
總結：
對于農牧企業(ye)(ye)來講，生豬期(qi)貨的(de)來臨使我們需要(yao)加大對市場多維(wei)度潛在風(feng)險(xian)的(de)考(kao)量(liang)，努力(li)將這些風(feng)險(xian)的(de)影響降到最(zui) 低。重點是(shi)盡力(li)促進現(xian)貨市場的(de)產業(ye)(ye)化發展，加快產業(ye)(ye)鏈布(bu)局(ju)，卡位(wei)關(guan)鍵環節與資源，借助生豬期(qi)貨規避市場風(feng)險(xian)，助力(li)產業(ye)(ye)騰飛！
行業大(da)勢，順逆興衰；
產(chan)業大計，上下急徐。
天與不取(qu)，反(fan)受其(qi)咎；
時至不行，反受(shou)其殃。
風(feng)林火(huo)山，應(ying)時(shi)得當；
知行合一，行勝(sheng)于言。
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